قواعد استاپ در تکنیک بازار

مدیریت ریسک و سرمایه یکی از مهم‌ترین جنبه‌های معامله‌گری است و تقریباً در هر متنی درباره این موضوع، این اصل تکرار می‌شود: «زیان‌ها را محدود کنید و بگذارید سودها رشد کنند». با این حال، بررسی کامل موضوع استاپ‌ها بسیار فراتر از ریسک اولیه، یعنی محدود کردن زیان، می‌رود. مسئله به همان اندازه این است که چگونه می‌توان به سودها فرصت رشد داد و چگونه می‌توان استاپ‌ها را به‌شکلی معقول به دنبال قیمت جابه‌جا کرد تا بخشی از سود قطعی شود. این مدخل ابتدا مروری کوتاه بر انواع استاپ دارد و سپس به‌طور خاص بررسی می‌کند که استاپ‌ها در معاملات مبتنی بر تکنیک بازار (Market Technique) چگونه مدیریت می‌شوند.

انواع استاپ

استاپ‌ها در اصل به دو نوع تقسیم می‌شوند: استاپ محدودکننده زیان و استاپ برداشت سود.

استاپ محدودکننده زیان

استاپ محدودکننده زیان شناخته‌شده‌ترین نوع استاپ است. به آن حد ضرر (Stop Loss) یا استاپ ریسک اولیه نیز گفته می‌شود و هدفش این است که ریسک از همان لحظه باز کردن پوزیشن مشخص باشد و به این ترتیب حداکثر زیان از پیش تعیین شود. با این حال، استاپ تضمین صددرصدی برای رعایت این حداکثر زیان نیست. وقتی قیمت به سطح استاپ می‌رسد، سفارش استاپ به‌طور خودکار به سفارش بازار (Market Order) تبدیل می‌شود و با نخستین قیمت در دسترس اجرا می‌شود. بنابراین اگر در آن قیمت سفارش متقابلی در بازار وجود نداشته باشد، سفارش ممکن است با قیمتی بسیار بدتر از برنامه اجرا شود. به همین دلیل است که معامله‌گران حرفه‌ای فقط ابزارهای دارای نقدینگی بالا را معامله می‌کنند؛ این کار خطر اجرای سفارش با قیمتی به‌مراتب بدتر را به حداقل می‌رساند.

نمونه بارز این خطر، شوک فرانک سوئیس در 15 ژانویه 2015 است. در آن روز، بانک ملی سوئیس (SNB) حداقل نرخ ارز 1.20 فرانک به ازای هر یورو را که در سال 2011 برقرار کرده بود، کنار گذاشت. معامله‌گرانی که در EUR/CHF پوزیشن خرید داشتند، سفارش‌های استاپ خود را درست زیر سطح 1.20000 قرار داده بودند و به‌شدت غافلگیر شدند: نرخ در عرض چند دقیقه بسیار پایین‌تر از این سطح سقوط کرد و بسیاری از استاپ‌ها با قیمتی بسیار پایین‌تر از قیمت استاپ اجرا شدند.

برای تعیین استاپ محدودکننده زیان، رویکردهای مختلفی وجود دارد:

• مبلغ اسمی ثابت: مبلغ مشخصی در معرض ریسک قرار می‌گیرد. برای مثال، اگر معامله‌گری حاضر باشد در هر پوزیشن 50 دلار ریسک کند، استاپ دقیقاً در نقطه‌ای قرار می‌گیرد که این مبلغ از دست برود؛ که البته به حجم پوزیشن بستگی دارد.
• درصدی از سرمایه: درصدی از کل سرمایه در معرض ریسک قرار می‌گیرد. کسی که حاضر است 1 درصد از یک حساب 5,000 دلاری را به خطر بیندازد، در هر معامله حداکثر 50 دلار ریسک می‌کند. سپس حجم پوزیشن بر اساس فاصله استاپ و این حداکثر ریسک تعیین می‌شود؛ برای مثال، با فاصله استاپ 2 دلار برای هر سهم، حداکثر 25 سهم.
• استاپ نوسانی: با استفاده از اندیکاتورهای نوسان، دامنه نوسان فعلی بازار در نظر گرفته می‌شود. در دوره‌های آرام با نوسان کم، استاپ نسبت به دوره‌های پرنوسان به قیمت ورود نزدیک‌تر است.
• استاپ بر اساس قواعد تکنیک بازار: نمودار، و در نتیجه خود بازار، تعیین می‌کند که چه زمانی یک ستاپ دیگر معتبر نیست و استاپ فعال می‌شود.

استاپ برداشت سود

استاپ برداشت سود دست‌کم به اندازه استاپ اولیه اهمیت دارد، زیرا هر معامله‌گری به قواعدی برای حفظ و برداشت سود نیز نیاز دارد. به همین دلیل، استاپ‌ها طبق قواعد مشخصی به دنبال قیمت جابه‌جا می‌شوند. استاپ از لحظه‌ای که به نقطه سر به سر (Break-Even) پوزیشن برسد، استاپ برداشت سود نامیده می‌شود؛ از این لحظه به بعد، پوزیشن بدون ریسک تلقی می‌شود، البته به‌جز خطر لغزش قیمت (اسلیپیج) که در بالا توضیح داده شد. در اینجا نیز برای جابه‌جا کردن استاپ رویکردهای مختلفی وجود دارد:

• مبلغ ثابت (استاپ مبلغی): در به‌اصطلاح استاپ مبلغی، یک مبلغ اسمی ثابت به‌عنوان فاصله استاپ انتخاب می‌شود. اگر قیمت در جهت مطلوب معامله‌گر حرکت کند، استاپ به همان اندازه جابه‌جا می‌شود. معمولاً قیمت‌های پایانی روزانه یا ساعتی مبنا قرار می‌گیرند تا هر تغییر کوچک قیمت به جابه‌جایی استاپ منجر نشود.
• درصدی (استاپ درصدی): استاپ درصدی در اصل مانند استاپ مبلغی عمل می‌کند، با این تفاوت که استاپ با فاصله درصدی ثابت جابه‌جا می‌شود. استاپ مبلغی و استاپ درصدی هر دو از نوع حد ضرر متحرک (Trailing Stop) هستند که به‌طور خودکار قیمت را دنبال می‌کنند.
• استاپ اندیکاتوری: برای جابه‌جا کردن استاپ از یک اندیکاتور استفاده می‌شود. یک نمونه، اندیکاتور میانگین دامنه واقعی (ATR) است که نوسان بازار را نشان می‌دهد؛ در این حالت استاپ با فاصله‌ای برابر با مضربی از ATR جابه‌جا می‌شود. کاربرد دیگر، بستن خودکار پوزیشن است، زمانی که اندیکاتور به ناحیه مشخصی از اشباع خرید یا اشباع فروش برسد.
• استاپ بر اساس قواعد تکنیک بازار: نمودار، و در نتیجه خود بازار، تعیین می‌کند که استاپ چگونه و چه زمانی جابه‌جا شود. این موضوع در بخش‌های بعدی به‌تفصیل توضیح داده شده است.

قواعد استاپ در تکنیک بازار

همان‌طور که در بالا اشاره شد، تعیین استاپ بر اساس تکنیک بازار یعنی اینکه بازار تصمیم بگیرد چه زمانی یک ستاپ دیگر معتبر نیست و در نتیجه ایده معامله شکست خورده است. معامله‌گر هنگام باز کردن پوزیشن می‌داند چرا احتمال سودآور بودن این ستاپ از ستاپ‌های دیگر بیشتر در نظر گرفته می‌شود. دقیقاً به همین دلیل، استاپ را می‌توان در نقطه‌ای قرار داد که ستاپ دیگر معتبر نیست.

هم استاپ اولیه و هم استاپ برداشت سود بر پایه نمودار خام قیمت تعیین می‌شوند: نه از اندیکاتور استفاده می‌شود و نه از حد ضرر متحرک با مبلغ یا درصد ثابت؛ تنها بازار تعیین می‌کند که پوزیشن چه زمانی با استاپ بسته شود. برای هر کدام دو راهبرد اصلی وجود دارد: معامله روند و معامله حرکت. روندها با نقاط 1، 2 و 3 (P1، P2، P3) توصیف می‌شوند؛ P3 پایان آخرین اصلاح را نشان می‌دهد، یعنی آخرین کف بالاتر در روند صعودی یا آخرین سقف پایین‌تر در روند نزولی.

استاپ اولیه در معامله روند

در معامله روند، استاپ همیشه زیر آخرین نقطه 3 (پوزیشن خرید) یا بالای آن (پوزیشن فروش) قرار می‌گیرد. به عبارت دیگر، استاپ دقیقاً جایی قرار دارد که روند شکسته می‌شود. نمودار زیر این موضوع را نشان می‌دهد.

در این مثال، روند تایم‌فریم بالاتر، یعنی «تصویر کلی» بازار، در حال اصلاح است و در نمودار نشان داده نشده است. فلش‌های آبی روند سیگنال را نشان می‌دهند، یعنی روند در تایم‌فریم سیگنال که برای زمان‌بندی ورود به کار می‌رود. معامله زمانی باز شد که نخستین روند فرعی در تایم‌فریم سیگنال شکل گرفته بود و اکنون خود در حال اصلاح بود (ستاپ 2، یعنی ورود در اصلاح). بنابراین جای استاپ همان نقطه‌ای است که ایده معامله در آن شکست می‌خورد: جایی که این روند فرعی شکسته می‌شود. از آنجا که آخرین P3 در 44.81 دلار بود، جای دقیق استاپ همان‌جاست. با این حال، استاپ در 45.26 دلار قرار داده شد، زیرا همیشه کمی فاصله میان آخرین P3 و استاپ در نظر گرفته می‌شود تا نویز بازار نتواند استاپ را بی‌دلیل فعال کند.

استاپ اولیه در معامله حرکت

هدف معامله حرکت، بهره‌گیری از حرکت قیمت تا P2 بعدی و فراتر از آن است. ویژگی حرکت‌ها این است که سریع و پرشتاب پیش می‌روند. یعنی معامله‌گر پس از ورود به پوزیشن باید انتظار داشته باشد که پوزیشن به‌سرعت وارد سود شود؛ این ایده اصلی معامله حرکت است.

بر همین اساس، هنگام باز کردن پوزیشن فروش، نخستین استاپ اولیه روی سقف آخرین کندل قرار می‌گیرد و در پوزیشن خرید، روی کف آخرین کندل. دلیل قرار گرفتن استاپ دقیقاً در این نقطه از خود ایده معامله برمی‌آید: اگر پوزیشن طبق برنامه به‌سرعت حرکت نکند و سپس قیمت از سقف کندل بالاتر برود (پوزیشن فروش) یا به زیر کف کندل برسد (پوزیشن خرید)، ایده معامله شکست خورده است. دقیقاً به همین دلیل، استاپ در این سطح قرار می‌گیرد.

نمودار زیر نمونه‌ای از استاپ در معامله حرکت برای یک پوزیشن فروش را نشان می‌دهد. یک کندل بازگشتی (Reversal Bar) به‌عنوان سیگنال ورود استفاده شد: نقطه ورود درست زیر کندل بازگشتی است و استاپ اولیه بالای سقف آخرین کندل قرار دارد.

جابه‌جایی استاپ در معامله روند

وقتی استاپ بر اساس معامله روند جابه‌جا می‌شود، همیشه به P3 بعدیِ روندی که معامله می‌شود منتقل می‌شود؛ در روند صعودی زیر هر P3 جدید و در روند نزولی بالای هر P3 جدید. در یک مثال معمول، تایم‌فریم بالاتر تصویر کلی را مشخص می‌کند و روند تایم‌فریم سیگنال همان روندی است که معامله می‌شود. ورود با معامله P2 (ستاپ 1) انجام می‌شود و از آن پس استاپ همیشه به آخرین P3 منتقل می‌شود.

جابه‌جایی استاپ در معامله حرکت

در معامله حرکت، استاپ همیشه روی سقف (پوزیشن فروش) یا کف (پوزیشن خرید) آخرین دوره قرار می‌گیرد، با در نظر گرفتن اینساید بارها (Inside Bar). اینساید بارها، یعنی کندل‌هایی که سقف و کف آن‌ها هر دو در محدوده کندل قبلی قرار دارد، در تکنیک بازار اهمیت ویژه‌ای دارند. ظاهر شدن آن‌ها نشان می‌دهد که بازار در حال حاضر جهت مشخصی ندارد. به همین دلیل، بسیاری از فعالان بازار از باز کردن پوزیشن‌های جدید خودداری می‌کنند و نقدینگی کاهش می‌یابد؛ همین امر الگوی معمول اینساید بار را پدید می‌آورد. برای اینکه معامله حرکت بی‌دلیل با استاپ بسته نشود، هنگام ظاهر شدن اینساید بار، استاپ یک دوره به عقب منتقل می‌شود.

نحوه اجرای این قاعده در یک معامله فروش روی نمودار روزانه چنین بود: سیگنال ورود، یک کندل بازگشتی در 18 سپتامبر 2017 بود و استاپ بالای کندل بازگشتی در حدود 23.94 دلار قرار گرفت. روز بعد با فاصله قابل‌توجهی پایین‌تر از کف کندل بازگشتی بسته شد، بنابراین می‌شد استاپ را پایین‌تر آورد. روز پس از آن نتوانست کف جدیدی بسازد، بنابراین استاپ دوباره به 23.94 دلار برگردانده شد. سپس روز دیگری با کف جدید آمد که امکان داد استاپ به سقف 21 سپتامبر 2017 منتقل شود و از آن پس استاپ به همین شیوه جابه‌جا شد.

استاپ‌های تقسیم‌شده

هرچه معامله‌گران تجربه بیشتری کسب کنند، بیشتر تلاش می‌کنند بیشترین بهره را از هر معامله ببرند. کار با استاپ‌های تقسیم‌شده روش مناسبی برای این منظور است. البته این کار تنها زمانی ممکن است که پوزیشن به اندازه کافی بزرگ باشد تا بتوان آن را تقسیم کرد؛ این راهبرد را نمی‌توان با یک قرارداد اجرا کرد.

برای مثال، می‌توان یک استاپ را بر اساس معامله حرکت و استاپ دیگر را بر اساس معامله روند مدیریت کرد. یا اینکه یک استاپ از روند روزانه و دیگری از روند ساعتی پیروی کند. به این ترتیب می‌توان پوزیشن را خیلی زود از ریسک خارج کرد، بی‌آنکه فرصت سودهای بیشتر از دست برود. بسیاری از معامله‌گران همیشه بخش کوچکی از پوزیشن را باز نگه می‌دارند و آن را بر اساس روند بسیار بزرگ مدیریت می‌کنند. به این ترتیب می‌توانند همراه با موج «پول‌های بزرگ» حرکت کنند و گاه‌به‌گاه با یک معامله، حرکت بسیار بزرگی را به دست آورند.