Fill-or-Kill-Order (FOK)

Eine Fill-or-Kill-Order (FOK) ist ein Auftrag, der sofort und vollständig ausgeführt werden muss – andernfalls wird er gelöscht. Die vollständige Ausführung kann sich aus mehreren Teilausführungen im selben Moment zusammensetzen. Kann die gesamte Menge jedoch nicht sofort ausgeführt werden, wird der ganze Auftrag gestrichen („killed“) und nichts gehandelt.

Funktionsweise

Fill or Kill ist eine Ausführungsbedingung, die häufig mit einem Preislimit kombiniert wird. Sie wird an vielen elektronischen Handelsplätzen angeboten – in Deutschland etwa im Handelssystem Xetra – sowie auf einigen Forex- und CFD-Handelsplattformen. Sie unterscheidet sich von der verwandten Bedingung „Immediate or Cancel“ (IOC), bei der jeder sofort ausführbare Teil des Auftrags ausgeführt und nur der Rest gelöscht wird.

Beispiel: Ein Trader möchte mit einer Fill-or-Kill-Order 1.000 Aktien zu höchstens $30 kaufen. Bieten Verkäufer mindestens 1.000 Aktien zu $30 oder weniger an, wird die Order sofort vollständig ausgeführt – eventuell über mehrere Teilausführungen. Sind zu diesem Preis nur 600 Aktien verfügbar, wird die Order überhaupt nicht ausgeführt, auch nicht für diese 600 Aktien.

Bedeutung für Trader

Fill-or-Kill-Orders sind sinnvoll, wenn eine Teilausführung zwecklos oder unerwünscht wäre – etwa wenn eine Strategie nur mit der vollen Positionsgröße funktioniert oder wenn eine kleine Restposition zusätzliche Gebühren verursachen würde. Im Gegenzug nimmt der Trader in Kauf, dass die Order womöglich gar nicht ausgeführt wird, besonders in weniger liquiden Märkten oder bei großen Stückzahlen. Eine einfache Marktorder wie eine Billigst-Order wird dagegen meist vollständig ausgeführt, notfalls zu schrittweise schlechteren Kursen – und anders als eine Tagesorder wartet eine Fill-or-Kill-Order nie im Markt.