سفارش اجرای کامل یا لغو (Fill or Kill)

سفارش Fill or Kill یا FOK (اجرای کامل یا لغو) سفارشی است که باید فوراً و به‌طور کامل اجرا شود؛ در غیر این صورت لغو می‌شود. اجرای کامل سفارش می‌تواند از چند اجرای جزئی در یک لحظه تشکیل شود. اما اگر کل مقدار سفارش فوراً قابل اجرا نباشد، کل سفارش لغو («Kill») می‌شود و هیچ معامله‌ای انجام نمی‌گیرد.

نحوه عملکرد

Fill or Kill یک شرط اجراست که اغلب همراه با محدودیت قیمت به کار می‌رود. این شرط در بسیاری از بازارهای معاملاتی الکترونیکی (برای مثال در آلمان، در سیستم معاملاتی Xetra) و همچنین در برخی پلتفرم‌های معاملاتی فارکس و CFD ارائه می‌شود. تفاوت آن با شرط مشابه «اجرای فوری یا لغو» (Immediate or Cancel یا IOC) در این است که در IOC، هر بخشی از سفارش که فوراً قابل اجرا باشد اجرا می‌شود و فقط باقی‌مانده آن لغو می‌شود.

مثال: معامله‌گری می‌خواهد با یک سفارش Fill or Kill، 1,000 سهم را با قیمت حداکثر 30 دلار بخرد. اگر فروشندگان دست‌کم 1,000 سهم را با قیمت 30 دلار یا کمتر عرضه کرده باشند، سفارش فوراً و به‌طور کامل اجرا می‌شود؛ احتمالاً از طریق چند اجرای جزئی. اگر فقط 600 سهم با آن قیمت در دسترس باشد، سفارش اصلاً اجرا نمی‌شود، حتی برای همان 600 سهم.

اهمیت برای معامله‌گران

سفارش‌های Fill or Kill زمانی مفیدند که اجرای جزئی بی‌فایده یا نامطلوب باشد؛ برای مثال زمانی که یک استراتژی فقط با حجم کامل پوزیشن کار می‌کند یا زمانی که یک پوزیشن باقی‌مانده کوچک باعث کارمزد اضافی می‌شود. در عوض، معامله‌گر می‌پذیرد که سفارش ممکن است اصلاً اجرا نشود؛ به‌ویژه در بازارهای با نقدشوندگی کمتر یا برای حجم‌های بزرگ. در مقابل، یک سفارش بازار ساده مانند سفارش خرید به قیمت بازار معمولاً به‌طور کامل اجرا می‌شود، در صورت لزوم با قیمت‌هایی که به‌تدریج نامطلوب‌تر می‌شوند؛ و برخلاف سفارش روزانه، سفارش Fill or Kill هرگز در بازار منتظر نمی‌ماند.