العقود الآجلة (Futures)

تُعد العقود الآجلة من أشهر المشتقات وأكثرها تداولًا. والعقد الآجل اتفاق ملزم لشراء أصل أساسي أو بيعه، مثل مؤشر أسهم أو سند حكومي أو عملة أو سلعة، في تاريخ مستقبلي محدد بسعر يُحدد اليوم. وعلى عكس عقود الفوروارد التي يُتفاوض عليها بشكل فردي، تكون العقود الآجلة نمطية وتُتداول في البورصة، حيث تقوم غرفة المقاصة بدور الطرف المقابل لكلا الطرفين.

وقد نشأت العقود الآجلة في الأصل للحماية من تغيرات الأسعار. فمزارع القمح مثلًا يمكنه بيع عقود آجلة لتثبيت سعر محصوله القادم، بينما يمكن لمطحنة شراء عقود آجلة لتأمين سعر مشترياتها، وهذا شكل كلاسيكي من أشكال التحوط. وتتكوّن الأسعار حصرًا وفقًا للعرض والطلب، ويلتزم الطرفان بتنفيذ العقد دون أي شروط إضافية. وفي الواقع العملي، تُغلق معظم المراكز قبل انتهاء أجلها بدلًا من تسويتها بالتسليم، كما تُسوّى عقود كثيرة، مثل العقود الآجلة على المؤشرات، نقدًا.

الهامش والرافعة المالية

تُتداول العقود الآجلة بالهامش: فبدلًا من دفع القيمة الكاملة للعقد، يودع المتداولون هامشًا مبدئيًا، وتُسوّى الأرباح والخسائر يوميًا. وهذا ما يولّد الرافعة المالية. فإذا اشترى متداول عقدًا عند 100 نقطة وارتفع السعر إلى 105، يكون الربح 5 نقاط مضروبة في قيمة النقطة للعقد، وإذا انخفض السعر إلى 95، تُحسب الخسارة بالطريقة نفسها. ولذلك قد تؤدي حتى تحركات الأسعار الصغيرة إلى أرباح أو خسائر كبيرة مقارنة برأس المال المودع، وقد تتجاوز الخسائر الهامش المبدئي.

أسواق العقود الآجلة الشائعة

بفضل شفافيتها، تُعد العقود الآجلة ذات السيولة العالية، أي كثيفة التداول، أدوات تداول مناسبة بشكل خاص. وتحظى العقود الآجلة على مؤشرات الأسهم الكبرى، مثل DAX ومؤشر داو جونز الصناعي وS&P 500 وEuro Stoxx 50، بشعبية خاصة. كما تتمتع العقود الآجلة على أسعار الفائدة المرتبطة بالسندات الحكومية الألمانية والأمريكية، مثل عقد يورو-بوند الآجل (Euro-Bund Future) وعقد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (10-Year T-Note Future)، بسيولة عالية جدًا.